赣锋锂业：上中下游全面发力，多样化展现出灵活性　　研究机构：西南证券分析师：兰可编写日期：2016-04-18　　投资要点　　引荐逻辑：赣锋锂业大力布局上游锂资源，解决问题原料受制问题；扩展多种原料人组和多种锂产品组合，带来公司更加多生产、销售灵活性，从而不利于还清更好的利润；借力新能源汽车热潮推展的锂产品价格高位，赣锋锂业不存在极大盈利空间。　　我们对锂行业的观点：我们指出，锂资源的重要性早已近超强锂盐的生产成本沦为掌控行业供给的关键因素，动力电池时代的到来，缩放了锂盐市场需求，并转入高速成长期，国内锂行业早已构成双寡头的模式，受限于技术和社区等关系，短期内追加生产能力获释无法提升，同时目前的锂盐价格对于动力电池行业来讲影响并不大，不利于持续保持锂盐价格高位。　　上游布局锂资源，解决问题原料受制问题。

为防止技术单一带给资源有限的被动局面，赣锋锂业同时不具备卤水托锂、矿石托锂和重复使用托锂工艺，在原材料来源上可以有更加多自由选择。目前卤水资源（SQM供应）和重复使用漆来源都比较平稳，唯一变数是锂辉石的供应，公司通过持续增持MtMarion项目权益，并且签订包销协议，早已瞄准原料供应，解决问题了原料受制问题，符合公司未来扩产所须要，锂盐生产能力获释以求加快。　　多品类锂盐人组确保公司持续受益。赣锋锂业产品组合非常丰富，覆盖面积金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、氟化锂、丁基锂等二十余种锂系列产品。

根据我们的测算，赣锋锂业主要产品的销量结构中，碳酸锂超过35%，金属锂为33%，这两个是公司主要的产品，但是我们也注意到有所不同的锂产品有有所不同的涨价周期和涨价幅度，为了提供更加多盈利空间，我们指出赣锋锂业有动力也有能力优化其产品结构，调节有所不同产品的生产和销售周期，确保公司可以提供超额收益。　　推展产业链向上伸延，深度参予锂电池领域。

新的能源动力步入锂电池的爆发式快速增长，赣锋锂业作为锂深加工行业龙头，锂盐深加工领军地位巩固，同时公司正在大力向下游伸延，加快已完成锂电上下游一体化的战略布局，预期未来将充份获益于锂电池（尤其是动力锂电池）的发展，尽管锂电池行业很热，但公司的发展路径回头得也是非常务实。　　盈利预测与投资建议。

基于我们的假设，我们预计公司2016-18年每股收益分别为1.29元、1.58元和1.87元，保持对公司的购入评级。　　风险提醒：锂价波动风险或多达预期，MtMarion项目或不及预期等风险。

　　德赛电池：3C锂电龙头步入改革和转型新的契机　　公司是国内仅次于的电源解决方案服务商及涉及电池产品制造商之一，主营业务为移动电源系列产品、电池材料、配件和设备，及新型电子元器件的研发、测试及销售；高科技项目研发和投资。公司的电池产品取得了国家免检产品、中国名牌产品、广东省名牌产品等称号。　　江特电机：布局新能源汽车仅有产业链，转入进账季　　研究机构：太平洋分析师：张学编写日期：2016-04-05　　事件：　　2015年度，公司是构建营业总收入为89，284.70万元，同比快速增长12.55%；利润总额2，677.93万元，同比上升49.68%；归属于母公司净利润3，938.78万元，同比快速增长1.67%。

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